2022年1月19日，由浙江省股权投资行业协会主办，上海市协力律师事务所承办，以及上海市律师协会基金业务研究委员会、北京基金业协会、沈阳市基金业协会、陕西省证券投资基金业协会、重庆股权投资基金协会、深圳市私募基金商会作为支持单位的“私募基金清算及退出法律实务交流会”成功举行。本次交流会协会邀请到上海市协力律师事务所高级合伙人马晨光主讲，协会会员单位及诸多来自全国各地的金融机构、投资机构负责人积极参与，累计观看达1700人次。

马晨光律师介绍了私募基金清算的流程以及清算中的核心法律问题，结合司法实践讲解了基金清算与定损的关系，并具体介绍了私募基金非正常退出的多种形式及法律实务问题，包括合伙型基金劣后级LP回购基金份额的司法认定、通过履行对赌回购/差额补足使得基金退出的司法认定、S基金的最新实践以及投资人的非现金分配退出等。

对于合伙型基金劣后级LP回购基金份额，马律师指出，最高院在新近案例中通过穿透式司法审查识别当事人的缔约真实意思，认定投资人的真实意图非对合伙企业进行投资，而是意图获得固定回报，属“名为投资，实为借贷”，并进一步认定投资的虚伪意思表示属无效。该司法审查趋势值得关注。

对于司法实践对差额补足性质的识别，马律师结合案例指出，审判机构可能会判断差补义务是否存在主债权、差补义务是否具有从属性、差补义务与“主债务”是否具有同一性等内容综合认定。马律师还讲解了差补性质的识别对差补效力、当事人责任的影响。 

会后，马律师结合实务经验对学员所提问题进行了回答。